重磅法說 臺積電今掀牌 外資不看淡

重磅法說 臺積電今掀牌 外資不看淡

臺積電法說登場,外資緊盯資本支出、先進製程產能利用率與毛利率議題。圖/本報資料照片

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外資法說前看臺積電股價後市

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臺積電法說正式登場,經過外資券商近期接力重申看好中長線後市、先替毛利率可能暫時衰退打預防針、調升目標價等一輪操作,市場對臺積電法說會關注度已經拉滿,押寶派與暫時觀望派對決來到最終時刻,外資則持續緊盯資本支出、先進製程產能利用率與毛利率議題。

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臺積電資本支出向來被市場視爲觀察半導體產業景氣指標,回顧外資圈2023年底時,多對臺積電資本支出持較悲觀態度,甚至有2024年資本支出恐下探280億美元聲音,所幸,法說會登場前,外資對臺積電全年資本支出預測出爐,多認爲雖然不及2023年的320億美元,但有很大機會落在300~320億美元區間,野村證券半導體產業分析師鄭明宗就研判,資本支出金額不會像市場悲觀派所說的低於300億美元。

摩根士丹利證券半導體產也分析師詹家鴻估計,由於提前建置2奈米制程產能,臺積電2024年的資本支出將有300~320億美元水準。花旗環球證券臺灣區研究部主管陳佳儀的估計值,則與大摩相同,她並提出,考量營收動能強勁復甦,臺積電的資本緊張程度將會降到35%附近。

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摩根大通證券臺灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,針對2024年營運前景,以美元計價營收將年增20%,主要貢獻力道來自AI加速器與智慧機系統級晶片(SoC)帶動,使5與4奈米制程的產能利用率優於預期,其次,得蘋果、比特大陸、高通、聯發科等客戶挹注,臺積電3奈米制程將會強勁放量,再加上其他製程迎來庫存回補等;唯獨7奈米制程產能利用率相對掙扎,到2025年會較有起色。

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美銀證券對臺積電2024營收成長看法,基於庫存逆風消除、3奈米制程放量、CoWoS產能擴張,加上需求復甦,研判年增23%。

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市場持續關注毛利率方面,大摩最近已將第一季毛利率預期調升回51.5%,意即單季毛利率跌破5成風險應已解除。瑞銀認爲,考量產能利用率低、新臺幣匯率因素,加上折舊上升,推估臺積電本季毛利率爲50.5%。全年角度考慮到3奈米制程逐漸放量過程、機臺從5奈米轉3奈米制程效率折損,以及新臺幣升值,瑞銀估計2024年毛利率爲52.8%。